| 電解鋁產(chǎn)能過剩，呼吁供給側(cè)改革。2016年，電解鋁盈利好轉(zhuǎn)，大量產(chǎn)能復產(chǎn)投產(chǎn)，產(chǎn)能利用率下降至75%;2017年待投產(chǎn)的產(chǎn)能更是高達854萬噸，產(chǎn)能壓力巨大。1月份，國家發(fā)改委、國務院國資委表示供給側(cè)改革將會擴展至電解鋁等其他產(chǎn)能過剩行業(yè)，工信部提出將嚴控電解鋁產(chǎn)能。另外，在特朗普要求美國制造業(yè)回歸、美國利益優(yōu)先的理念下，中國鋁材出口貿(mào)易摩擦幾率加大，引發(fā)政府關注。2017年加大電解鋁調(diào)控力度成大概率事件，行業(yè)走勢值得期待。
一，供給側(cè)改革為何值得關注?
首先電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量擴張，現(xiàn)在電解鋁產(chǎn)能已達到4200萬噸規(guī)模，氧化鋁產(chǎn)能達到7500萬噸規(guī)模，此規(guī)模在有色行業(yè)已屬于很大規(guī)模。鋁行業(yè)一直被認為是高耗能高污染的行業(yè)，實際電解鋁行業(yè)沒有出現(xiàn)很大污染，但是上游的小電廠、陽極碳等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)確實存在污染。
而作為重要成本端，電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈上游的電廠發(fā)生供給等引起的價格變化，鋁土礦和碳陽極產(chǎn)業(yè)發(fā)生變化都會對鋁價造成影響。所以相關行業(yè)的供給側(cè)改革也會引起較大關注。
同時工信部于年初強調(diào)了強化有色供給側(cè)改革，電解鋁和氧化鋁行業(yè)作為規(guī)模較大的子行業(yè)，被市場顯著關注。
二，供給側(cè)改革會在鋁行業(yè)產(chǎn)生嗎?
首先，電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革的可能性非常大，切掉產(chǎn)能概率越來越大。工信部此前已經(jīng)召集企業(yè)進行了座談會，了解行業(yè)的真實產(chǎn)能產(chǎn)量情況。其實市場倒逼從而導致行業(yè)自發(fā)的去產(chǎn)能已經(jīng)早就在進行了。
如果去產(chǎn)能，可能通過如下幾種方法進行：
種可能就是通過環(huán)保的手段去淘汰排放不達標的老產(chǎn)能并控制新建產(chǎn)能的投放。此前有新聞傳言《京津冀及周邊地區(qū) 2017 年大氣污染防治工作方案》征求意見稿要求北京周邊“2+26”城市在冬季采暖季，對電解鋁廠限產(chǎn)30%以上;氧化鋁限產(chǎn)50%左右;炭素企業(yè)，達不到特別排放限值的，全部停產(chǎn)，達到特別排放限值的，限產(chǎn)50%以上。
第二種可能就是通過行政的手段進行去產(chǎn)能。若執(zhí)行嚴格的行業(yè)審批制度，沒有批文的電解鋁產(chǎn)能或?qū)⒈魂P停。
國家工信部前幾年發(fā)文披露行業(yè)規(guī)范，電解鋁產(chǎn)能2954萬噸規(guī)模，氧化鋁4610萬噸，從上述了解電解鋁產(chǎn)能4200萬噸，所以80%規(guī)模是符合國家規(guī)定。據(jù)統(tǒng)計372萬噸僵尸產(chǎn)能處于長期閑置面臨淘汰狀態(tài)，目前沒有官方報告。據(jù)統(tǒng)計2010-2015年有199萬噸淘汰產(chǎn)能，通過以上可以看出這個行業(yè)產(chǎn)能閑置已經(jīng)不少。
從供應端看，供應一直處于增長狀態(tài)，2017年若不發(fā)生進一步去產(chǎn)能，產(chǎn)量預計10%的增長達到3590萬噸，產(chǎn)能也有10%增長達到4632萬噸;消費預計增長7%約3448萬噸規(guī)模。
第三種可能就是控制新增產(chǎn)能的投放進度，市場一直擔心新增產(chǎn)能，如果這一塊得到控制，供給的沖擊將會減輕。
三，去產(chǎn)能哪些企業(yè)會獲益?
1、中國鋁業(yè)
其優(yōu)勢慢慢體現(xiàn)出來，通過降低成本重新布局產(chǎn)業(yè)鏈完善和新的項目等，控制山西、河南等多地鋁土礦礦權，手握資源是在市場中取勝的法寶，另外公司擁有先進技術和國家政策扶持，很多行業(yè)離不開鋁，所以中國鋁業(yè)優(yōu)勢會逐漸體現(xiàn)。
2、山東魏橋
因公司在鋁土礦、氧化鋁、電解鋁等環(huán)節(jié)均有布局，每個環(huán)節(jié)均為利潤來源，且公司自備電占比較高，電解鋁生產(chǎn)成本較低，低于行業(yè)完全成本。
下游方面，因公司地處山東，大部分電解鋁產(chǎn)品就地消耗。公司周邊眾多電解鋁下游企業(yè)使得公司以鋁水的形式直接銷售，進一步壓縮成本，增厚利潤。
此外公司也在布局下游深加工行業(yè)，但處于起步階段，利潤貢獻仍依賴于電解鋁和氧化鋁環(huán)節(jié)。上游鋁土礦主要依賴海外供應，在海外建氧化鋁廠運往國內(nèi)，也有一定的風險。
3、東方希望
其優(yōu)勢較大，成本較低。
4、云鋁股份
產(chǎn)業(yè)鏈較完善，包括鋁土礦，氧化鋁，下游加工方面在西南有水電優(yōu)勢，包括云南省支持。
5、焦作萬方
為錦江集團控股，是國內(nèi)大的氧化鋁公司，氧化鋁供應沒有問題，焦作萬方在河南有傳統(tǒng)優(yōu)勢。
6、南山鋁業(yè)
國內(nèi)優(yōu)勢較高企業(yè)，鋁土礦早在國外就有穩(wěn)定供應，同時氧化鋁電解鋁下游加工較完善，已經(jīng)形成自有體系，受價格波動較小。
四，目前鋁行業(yè)運行情況如何?
鋁土礦價格小幅下調(diào)，氧化鋁價格小幅下走，電價相對穩(wěn)定，電解鋁價格較春節(jié)前小幅下滑，1月份均價為13600元，目前約14000元每噸。當鋁價14000元，國內(nèi)鋁廠有普遍利潤，總體價格波動較大，目前價位對于鋁廠還是有吸引力的。以目前價位14000元/噸，全國85%產(chǎn)能可以盈利，現(xiàn)在和節(jié)前的情況有較大差別，節(jié)前聽到的情況基本是新增產(chǎn)能快速釋放，節(jié)后聽到大多是停產(chǎn)，可能是鋁廠認為目前鋁價和預期有差別。
雖然有新產(chǎn)能在投產(chǎn)，但大多企業(yè)不敢去冒風險。氧化鋁價格相對先行，也會導致鋁土礦價格上漲。去年價格快速上漲，局部地區(qū)漲了100元，導致資金向鋁土礦投入，氧化鋁價格相對堅挺導致鋁土礦價格也較為堅挺，雖然節(jié)后因為鋁土礦大量供應，價格有20元的小幅回落，不過氧化鋁的價格保持在2900元以上，氧化鋁企業(yè)還是有巨大的利潤。氧化鋁成本價格在2300-2400元，還有500-600元的利潤，所以下降的空間不大，即使氧化鋁價格往下調(diào)，節(jié)后趨勢已經(jīng)出來了，從節(jié)前氧化鋁供應快速增長，12月份出現(xiàn)20噸過剩，1月份還有過剩，國內(nèi)氧化鋁還是緊缺，主要在于進口氧化鋁在增加，進口一旦多了就過剩，一旦少了就緊缺，十二月份進口35萬噸過剩了20萬噸。目前氧化鋁價格下調(diào)趨勢已經(jīng)形成，但是下跌幅度不會很大，應該是會在成本價以上止住，預期2500元左右，所以說對鋁價影響不是很大。
從成本這塊來說，鋁價很難出現(xiàn)10000以下的情況，而現(xiàn)在隨著供給側(cè)改革，鋁價又開始看漲。從全年來說，熱點一個接一個，從去年的環(huán)保到現(xiàn)在的供給側(cè)改革，導致鋁價比較堅挺，一季度還是比較看好，在14000元左右。但是，這種高利潤刺激還會導致供給增加，這種潛在的危機可能會在下季度爆發(fā)，除非供給側(cè)改革出現(xiàn)，供需基本面因素不會成為主導。
如果供給側(cè)改革執(zhí)行緩慢，那么供需基本面因素可能二季度會顯現(xiàn)出來，這樣的話鋁價可能會有調(diào)整。悲觀情緒下預期全年的平均價會在12500-13000元左右，供應的壓力會在價格上體現(xiàn)出來。樂觀的話，供給側(cè)快速執(zhí)行實施超過15000元也有可能?，F(xiàn)在全國比較有優(yōu)勢的地方，首先是新疆，雖然有運輸?shù)亩贪?，但是非常低的電價會保持幾年，企業(yè)會保持滿產(chǎn)幾年，新疆希望在保持繼續(xù)投產(chǎn)狀態(tài)，新疆信發(fā)也已經(jīng)滿產(chǎn)了，優(yōu)勢還會繼續(xù)，新疆煤炭價格只有60-70元一噸，相較于內(nèi)地幾百塊錢一噸優(yōu)勢很大。
再一個優(yōu)勢的地方就是內(nèi)蒙古護林河地帶。因為內(nèi)蒙古也是煤炭豐富的地方，而且新疆的運輸要比新疆有明顯的優(yōu)勢，往河南、華東等等都比較好，還有一個優(yōu)勢比較大的地區(qū)就是西南地區(qū)，廣西百色這一塊，因為百色鋁土礦整體出倉還是比較高的，因為國內(nèi)鋁土礦儲量比、生產(chǎn)比比較低，主要是山西、河南、廣西、貴州這四大塊。也就是說西南有鋁土礦，新疆有煤炭，內(nèi)蒙也有煤炭，同時還有運力優(yōu)勢。山東這一塊的優(yōu)勢在于自備電網(wǎng)，山東的鋁土礦需要從海外運進，而新疆的短板在于遠距離運輸。
我們再說一下生產(chǎn)成本的構(gòu)成，目前全國加權平均的成本來看，電力占了22%，電力成本是在大幅下滑的，氧化鋁的價格因為一直在高位，所以它的成本比例在比較高的一個水平。另外，去年環(huán)保的問題影響到陽極炭塊，導致河南去年的陽極炭塊直接減產(chǎn)50%，小的沒有合規(guī)手續(xù)的炭廠都會停掉，但是沒有影響鋁廠碳塊供應，只是影響了價格，將價格快速的抬高了一部分，所以解決的方法是什么呢?有的大型鋁企有自己的生產(chǎn)廠，有政府關系等等，他們還是在積極生產(chǎn)的;有的廠是通過生產(chǎn)生塊的方式，沒有造成大量的污染，可以用到環(huán)保管控比較松的地方再進行焙燒，這樣就規(guī)避了這種環(huán)保檢查的風險。所以總體碳素的供應沒有產(chǎn)生影響。這是一個補充。
進出口這一塊，電解鋁行業(yè)進出口主要是下游，總是出現(xiàn)一些反傾銷鋁加工材等等，現(xiàn)在最大風險就是特朗普的上臺，總體來看對鋁的出口影響不是特別大。
|
產(chǎn)品列表
