| 中國(guó)央行公布兩年多來(lái)首次降息后的個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率創(chuàng)今年9月末以來(lái)新低。分析人士預(yù)計(jì)，央行降息可能啟動(dòng)了人民幣貶值的周期，未來(lái)人民幣波動(dòng)可能加大，今年將成為2005年匯改以來(lái)首個(gè)人民幣匯率收跌的年份。
上周五，中國(guó)央行自2012年7月以來(lái)首次宣布了不對(duì)稱降息：將金融機(jī)構(gòu)下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%；將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整，并對(duì)基準(zhǔn)利率期限檔次作適當(dāng)簡(jiǎn)并。
雖然降息后央行時(shí)間表態(tài)稱，此次利率調(diào)整仍屬于中性操作，不代表貨幣政策取向發(fā)生變化，但今日匯市反應(yīng)明顯，購(gòu)匯顯著偏多，價(jià)格波動(dòng)加劇。今日人民幣兌美元收?qǐng)?bào)6.1417，跌幅0.27%，跌至9月29日以來(lái)最低點(diǎn)，全天日內(nèi)波幅178個(gè)點(diǎn)子，波幅也是9月29日以來(lái)最大。
路透采訪的交易員表示，中國(guó)央行降息可能令人民幣短期朝貶值一側(cè)略微波動(dòng)，不過(guò)匯率政策保持相對(duì)穩(wěn)定的可能性偏大。經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)不景氣的背景下，預(yù)計(jì)央行也不希望因人民幣貶值引發(fā)大量資本外逃。一位外資行交易主管還提到，人民幣中間價(jià)并未大幅走弱，從中可窺見(jiàn)央行或許不想引導(dǎo)人民幣進(jìn)入貶值通道。而且，人民幣國(guó)際化也意味著需要相對(duì)穩(wěn)定、甚至稍微強(qiáng)勢(shì)的人民幣。
匯豐的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也在報(bào)告中警告，中國(guó)央行不可能會(huì)讓人民幣大貶值，離岸人民幣市場(chǎng)對(duì)央行降息也沒(méi)有很大反應(yīng)。該報(bào)告寫道：
“中國(guó)有更廣闊的改革日程，包括經(jīng)濟(jì)改革和再平衡，這將把它與那些進(jìn)行貨幣競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)家區(qū)分開(kāi)來(lái)。”
“同時(shí)，結(jié)構(gòu)性改革可能需要低增長(zhǎng)、低通脹、逐漸降低利率和縮小儲(chǔ)蓄與投資的差距（意味著縮減經(jīng)常項(xiàng)目盈余）來(lái)配合實(shí)現(xiàn)。這些實(shí)際上都意味著人民幣升值空間減小了。”
該報(bào)告預(yù)計(jì)，最終結(jié)果不會(huì)是人民幣穩(wěn)步升值或貶值，而是匯率波動(dòng)更大。
不過(guò)，在中國(guó)央行公布降息四天前，華爾街見(jiàn)聞文章提到咨詢公司NewGenStrategies旗下咨詢師Matthew Garrett的觀點(diǎn)。Garrett預(yù)計(jì)，未來(lái)的12個(gè)月內(nèi)，人民幣有50%的概率會(huì)開(kāi)啟一場(chǎng)前所未有的貶值和大幅波動(dòng)。其波幅之大，很可能會(huì)超過(guò)中國(guó)央行今年一季度為打破單邊升值預(yù)期而主導(dǎo)的貶值。這將會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)造成破壞性的影響。
今日稍早，華爾街見(jiàn)聞文章又援引路透報(bào)道中的分析師觀點(diǎn)，稱降息可能意味著人民幣自今年五月以來(lái)的一波升值進(jìn)入尾聲，尤其是在中國(guó)央行還可能進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的情況下，因?yàn)檫@類舉措將導(dǎo)致市場(chǎng)上充斥著廉價(jià)的人民幣。
上述報(bào)道認(rèn)為，上周五的降息相對(duì)削減了人民幣資產(chǎn)對(duì)國(guó)際熱錢的吸引力，持有人民幣的風(fēng)險(xiǎn)增加。該報(bào)道還援引美國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)咨詢機(jī)構(gòu)Eurasia Group的分析師觀點(diǎn)，認(rèn)為
中國(guó)央行面臨允許人民幣適當(dāng)貶值的壓力，這是“市場(chǎng)對(duì)降息的正常回應(yīng)，也是在亞洲貨幣全面呈現(xiàn)貶值壓力的背景下增強(qiáng)出口競(jìng)爭(zhēng)力的需要。”
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