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近期供給端擾動(dòng)不斷擴(kuò)大，周一廣西再度傳出限電消息，雖未被證實(shí)，但市場多頭大受提振，滬鋁價(jià)格一度沖高至21550元/噸。隨后，有色協(xié)會(huì)發(fā)聲，呼吁投機(jī)者不要低估政府的決心，同時(shí)否認(rèn)供給過于緊張，一定程度為市場過熱情緒降溫。目前，供需矛盾仍是決定鋁價(jià)的關(guān)鍵。供給方面，在限電及能耗雙控政策等因素影響下，目前全國電解鋁產(chǎn)能已減產(chǎn)239.5萬噸產(chǎn)能，未明確減產(chǎn)73.6萬噸。前期減產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)遙遙無期，后續(xù)雙控政策趨嚴(yán)預(yù)期下，或有更多產(chǎn)能受到影響。需求方面，鋁價(jià)高企，對下游新增訂單造成影響，龍頭加工企業(yè)開工率略微下滑。逐漸進(jìn)入旺季，地產(chǎn)板塊表現(xiàn)平平，汽車產(chǎn)業(yè)因芯片問題恢復(fù)預(yù)期不佳，使得旺季需求恢復(fù)存在較大不確定性。目前，光伏和新能源汽車成未來需求主要增長點(diǎn)。從庫存上看，社庫處于小幅去庫狀態(tài)，一定程度反映供需錯(cuò)配問題仍存，繼續(xù)給予鋁價(jià)支撐。成本方面，近期氧化鋁等原料價(jià)格均有上漲，成本中樞逐漸上移，不過電解鋁企當(dāng)前利潤豐厚，主觀開工意愿受成本抬升影響不大。宏觀方面，非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，9月宣布Taper預(yù)期減弱，利多大宗商品。綜合來看，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)仍將維持震蕩走強(qiáng)節(jié)奏，短期將在21000-21700之間震蕩，短期操作可高拋低吸，長期操作建議前多單繼續(xù)持有，遇回調(diào)可逢低建倉。

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美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)Taper預(yù)期大幅下降，美元指數(shù)走弱，金屬價(jià)格上周。上周五倫交所三月期鋁價(jià)漲1.17%至2733美元/噸。滬期鋁夜盤跳空高開，主力2110合約收高于21440元/噸。早間現(xiàn)貨市場整體成交有所回暖，不過下游接貨力度仍有限。上海主流成交價(jià)格在21330元/噸上下，較期貨貼水20左右。廣東主流成交價(jià)格在21420元/噸上下。幾內(nèi)亞或影響鋁土礦供應(yīng)，因中國40%鋁土礦進(jìn)口來自幾內(nèi)亞。當(dāng)前消費(fèi)仍未呈現(xiàn)旺季苗頭，高鋁價(jià)傳導(dǎo)不暢也壓制短期消費(fèi)。不過旺季預(yù)期仍存，而短期供給端矛盾仍難解除，產(chǎn)能持續(xù)受壓制無法釋放，短期產(chǎn)量仍趨降，致使顯性庫存維持低位，因此短期鋁價(jià)仍維持強(qiáng)勢，操作上建議維持逢低做多思路。

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美國8月非農(nóng)就業(yè)爆冷僅增加23.5萬，創(chuàng)2021年1月以來最小增幅。自2020年4月以來，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了1700萬，但仍比2020年2月疫情前水平低530萬，即3.5%。歐元區(qū)7月份零售銷售環(huán)比減少2.3%。周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，美元大跌，有色金屬全線上漲。周五倫鋁大漲收中陽接近新高，今日小幅高開于2740美元再創(chuàng)新高。滬鋁夜盤高開高走收小陽，收于21440接近前高。滬鋁成交下降持倉上升，市場情緒偏樂觀。全球鋁需求較好，滬鋁短線上漲過快存在回調(diào)壓力，中線仍有可能繼續(xù)震蕩上行。上方壓力22000，下方支撐20000。