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一、一周市場(chǎng)綜述：

　　1、一周國(guó)內(nèi)主要現(xiàn)貨價(jià)格

　　本周鋁價(jià)總體盤(pán)跌，而周末在中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議提震蕩大宗商品普漲的帶動(dòng)下小有反彈，南海價(jià)格跳漲，跟長(zhǎng)江價(jià)差拉大至逼近500元。

　　2、一周相關(guān)期貨市場(chǎng)表現(xiàn)

　　本周外盤(pán)倫鋁補(bǔ)跌，滬鋁總體陰跌延續(xù)但跌幅不大。總體倫鋁較滬鋁仍然偏強(qiáng)。內(nèi)盤(pán)期現(xiàn)貨基差至100以內(nèi)，滬倫比至7附近

　　3、每周庫(kù)存變化

倫鋁庫(kù)存持續(xù)下滑，注銷倉(cāng)單至53%左右

上期所鋁庫(kù)存總體持續(xù)下降為主

　　二、一周要聞回顧：

　　1、美國(guó)11月零售銷售環(huán)比0.7%，預(yù)期0.4%，前值0.3%修正為0.5%。美國(guó)11月核心零售銷售（除汽車）環(huán)比0.5%，預(yù)期0.1%，前值0.3%修正為0.4%。

　　美國(guó)12月6日當(dāng)周季調(diào)后首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)29.4萬(wàn)人，預(yù)期29.7萬(wàn)人，前值29.7萬(wàn)人。美國(guó)11月29日當(dāng)周季調(diào)后續(xù)申失業(yè)金人數(shù)251.4萬(wàn)人，預(yù)期234.4萬(wàn)人，前值從236.2萬(wàn)人修正為237.2萬(wàn)人。美國(guó)12月6日當(dāng)周季調(diào)后首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)四周均值29.925萬(wàn)人，前值29.9萬(wàn)人。

　　美國(guó)11月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)同比-2.3%，創(chuàng)2012年4月以來(lái)最大跌幅，預(yù)期-2.6%，前值從-1.8%修正為-1.7%。美國(guó)11月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)環(huán)比-1.5%，創(chuàng)2012年6月以來(lái)最大跌幅，預(yù)期-1.8%，前值從-1.3%修正為-1.2%。美國(guó)11月出口物價(jià)指數(shù)同比-1.9%，創(chuàng)2012年10月以來(lái)最大跌幅，前值-0.8%。

　　美國(guó)10月批發(fā)庫(kù)存環(huán)比+0.4%，預(yù)期+0.2%，前值由+0.3%修正至+0.4%。美國(guó)10月批發(fā)銷售環(huán)比+0.2%，預(yù)期+0.1%，前值由+0.2%修正至持平。

　　美國(guó)11月PPI環(huán)比-0.2%，預(yù)期-0.1%，前值0.2%。美國(guó)11月PPI同比1.4%，預(yù)期1.4%，前值1.5%。美國(guó)11月核心PPI環(huán)比0.0%，預(yù)期0.1%，前值0.4%。美國(guó)11月核心PPI同比1.8%，預(yù)期1.8%，前值1.8%。

　　2、德國(guó)11月CPI終值環(huán)比0.0%，預(yù)期0.0%，初值0.0%。德國(guó)11月CPI終值同比0.6%，創(chuàng)四年半新低，預(yù)期0.6%，初值0.6%。德國(guó)11月歐盟調(diào)和CPI終值環(huán)比0.0%，預(yù)期0.0%，初值0.0%。德國(guó)11月歐盟調(diào)和CPI終值同比0.5%，預(yù)期0.5%，初值0.5%。

　　歐洲央行第二輪長(zhǎng)期再融資操作（TLTRO）金額為1298.4億歐元，市場(chǎng)預(yù)期為1700億歐元。本輪TLTRO的需求量高于9月中旬上一輪操作時(shí)的近830億歐元。

　　3、中國(guó)11月貿(mào)易順差544.7億美元，預(yù)期439.5億美元，前值454.1億美元。中國(guó)11月出口同比增長(zhǎng)4.7%，預(yù)期8.0%，前值11.6%。中國(guó)11月進(jìn)口同比增長(zhǎng)-6.7%，預(yù)期3.8%，前值4.6%。

　　消息人士：央行正在放松合意貸款和存貸比的執(zhí)行力度，以鼓勵(lì)銀行加快貸款投放。央行從10月就已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整合意貸款規(guī)模，監(jiān)管層同時(shí)也放松對(duì)存貸比的嚴(yán)格限制，給信貸創(chuàng)造騰出空間。此外，中國(guó)將今年全年的新增信貸目標(biāo)定在了10萬(wàn)億元。（路透）根據(jù)央行此前發(fā)布的報(bào)告，今年前10個(gè)月，人民幣貸款增加8.23萬(wàn)億元。

　　中國(guó)11月財(cái)政支出為1.28萬(wàn)億元人民幣，同比增0.8%。1-11月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政支出126308億元，比去年同期增加11611億元，增長(zhǎng)10.1%，完成預(yù)算的82.5%。中國(guó)11月財(cái)政收入為9953億元人民幣，同比增9.1%。1-11月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政收入129595億元，比去年同期增加9944億元，增長(zhǎng)8.3%。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議：明年要保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財(cái)政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度。要促進(jìn)“三駕馬車”更均衡地拉動(dòng)增長(zhǎng)。

　　中國(guó)央行召開(kāi)黨委會(huì)：將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度。將主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)。將堅(jiān)持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的政策取向；將保持政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性。

　　《財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從多個(gè)權(quán)威渠道獲悉，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上擬定的明年GDP增速目標(biāo)較今年有所下調(diào)，但也在市場(chǎng)的普遍預(yù)期范圍內(nèi)。有接近高層人士對(duì)本報(bào)稱，此次會(huì)議首次將“新常態(tài)”思維融入政策擬定思路中，立足和認(rèn)同“新常態(tài)”是未來(lái)一段時(shí)間最重要的邏輯所在，也將給一些傳統(tǒng)執(zhí)政思路帶來(lái)根本性的轉(zhuǎn)變。

　　中國(guó)11月M2貨幣供應(yīng)同比+12.3%，預(yù)期+12.5%，前值+12.6%。中國(guó)11月M1貨幣供應(yīng)同比+3.2%，預(yù)期+3.3%，前值+3.2%。中國(guó)11月M0貨幣供應(yīng)年率+3.5%，預(yù)期+4.0%，前值+3.8%。

　　中國(guó)11月新增人民幣貸款8527億元，預(yù)期6550億元，前值5483億元。中國(guó)11月社會(huì)融資規(guī)模11500億元，預(yù)期8950億元，前值6627億元。

　　1-11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資86601億元，同比名義增長(zhǎng)11.9%，為近五年半最低，增速比1-10月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。1-11月份，商品房銷售面積101717萬(wàn)平方米，同比下降8.2%，降幅比1-10月份擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。1-11月份，商品房銷售額64481億元，下降7.8%，降幅比1-10月份收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。11月商品房銷售面積環(huán)比增長(zhǎng)16.3%達(dá)到13223萬(wàn)平方米；商品房銷售額8096億元，比10月上升13.1%。單月銷售面積和銷售額創(chuàng)今年各月新高。

　　中國(guó)11月社會(huì)消費(fèi)品零售同比11.7%，預(yù)期11.5%，前值11.5%。中國(guó)1-11月社會(huì)消費(fèi)品零售同比12.0%，預(yù)期12.0%，前值12.0%。

　　中國(guó)11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比7.2%，為8月份以來(lái)最低增速，預(yù)期7.5%，前值7.7%。中國(guó)1-11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比8.3%，預(yù)期8.3%，前值8.4%。

　　中國(guó)1-11月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比15.8%，近13年來(lái)最低，預(yù)期15.8%，前值15.9%。

　　中國(guó)11月發(fā)電量4487億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.6%，前值4446億千瓦時(shí)。1-11月發(fā)電量49746億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.9%，前值45234億千瓦時(shí)。

　　4、2014年11月中國(guó)出口未鍛軋鋁及鋁材39萬(wàn)噸，1-11月累計(jì)出口379萬(wàn)噸，累計(jì)出口同比增長(zhǎng)13.6%。

　　2013年，鋁冶煉(含電解鋁、氧化鋁、再生鋁)完成固定資產(chǎn)投資753億元，同比下降12%；2014年1-10月，鋁冶煉行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資507億元，同比下降26%。

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月12日公布信息顯示，11月份氧化鋁產(chǎn)量418萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.4%。1-11月份氧化鋁產(chǎn)量4349萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.9%。

　　2013年淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)完成情況公示 電解鋁27萬(wàn)噸

　　截至目前，新疆共有7家大、中型電解鋁企業(yè)，分別是：山東信發(fā)、天山鋁業(yè)、東方希望、河南神火、四川其亞、嘉潤(rùn)、天龍鋁業(yè)。新疆電解鋁產(chǎn)量已超過(guò)河南，躍居中國(guó)原鋁生產(chǎn)大省，其產(chǎn)能繼續(xù)釋放，目前已有產(chǎn)能437萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2014年年底可實(shí)現(xiàn)601萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)至“十二五”末，新疆將建成650萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能。2014年1~9月，新疆電解鋁產(chǎn)量為299.2萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2014年全年新疆電解鋁產(chǎn)量為420萬(wàn)噸。

　　三、期貨價(jià)格分析：

　　圖6：倫鋁指數(shù)周線圖

　　倫鋁沖至長(zhǎng)期下降通道壓力位后受阻震蕩，表現(xiàn)仍然偏強(qiáng)，短期支撐線未跌破。上方壓力2120附近，下方支撐1900附近。

　　圖7：滬鋁指數(shù)周線圖

　　滬鋁較倫鋁明顯偏弱，反彈弱勢(shì)回落積極。本周跌破13600之后，反彈弱勢(shì)，跌勢(shì)仍然繼續(xù)。下方支撐13000附近，上方壓力13600附近。

　　四、下周鋁價(jià)分析：

　　近期國(guó)際油價(jià)跌破60美元，對(duì)各國(guó)通脹均有所緩解，面臨加息選擇的美國(guó)則更加從容，而面臨通縮憂慮的經(jīng)濟(jì)體則雪上加霜。中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議定調(diào)明年以保增長(zhǎng)為目標(biāo)，但增長(zhǎng)目標(biāo)有所下調(diào)已是共識(shí)?？傮w來(lái)說(shuō)對(duì)市場(chǎng)仍有提振作用。宏觀方面，美國(guó)加息引發(fā)美元走強(qiáng)仍未大宗商品最大的利空，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤其是房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)下滑仍反應(yīng)實(shí)體需求的回落。品種基本面來(lái)看，內(nèi)外分化仍然嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)過(guò)剩仍為大的格局，而短期局部地區(qū)供應(yīng)緊張也只能改變節(jié)奏，無(wú)法改變鋁價(jià)疲弱的大方向。

　　盤(pán)面上看，倫鋁跌破2000，但并未跌破短期反彈趨勢(shì)線；明顯仍強(qiáng)于滬鋁。滬鋁則跌破重要支撐13600附近，反彈乏力，直奔下方13000關(guān)口。

　　下周關(guān)注各國(guó)PMI以及美聯(lián)儲(chǔ)12月利率決議和耶倫講話。關(guān)注加息預(yù)期的表述。年末淡季效應(yīng)明顯，11月份的盤(pán)整過(guò)后，滬鋁弱勢(shì)跌破13600，且反彈乏力，跌勢(shì)仍在延續(xù)。不過(guò)周末南海地區(qū)鋁價(jià)突然跳漲，也反應(yīng)了局部短期供應(yīng)緊張的局面。下周鋁價(jià)料上漲，整體震蕩，僅供參考。