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　一、行情回顧

　　1月鋁價總體呈現(xiàn)陰跌走勢，隨著時間推移，下游企業(yè)逐步放假停工，開工率進一步下降，備貨結(jié)束，現(xiàn)貨需求較差。長江有色現(xiàn)貨價格最高12850，最低12470；南海有色現(xiàn)貨價最高13140，最低12860。

期現(xiàn)貨集體回落，但現(xiàn)貨回落較為迅速，基差再度拉大至200左右

　　跨月價差逐步回落，遠月升水再度回落至100左右，顯示市場對預(yù)期信心不足?？傮w維持合理區(qū)間。

　　由內(nèi)外盤價差和比值可見，國內(nèi)外市場對比來看倫敦市場仍然偏強，外強內(nèi)弱環(huán)境延續(xù)，滬倫比維持7.0左右。

　　二、行業(yè)基本面

　　1、上游原料

鋁土礦進口量小幅回升，中國企業(yè)不斷開拓新的進口渠道。

氧化鋁進口量快速增加，替代鋁土礦進口。

中國氧化鋁產(chǎn)量快速攀升，增速逼近20%，原料充足度問題不大。

廢鋁進口呈現(xiàn)總體穩(wěn)定。

　　2、中游產(chǎn)成品

中國原鋁產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)新高，產(chǎn)量增速達到12%。

上海期貨交易所鋁庫存總體保持小幅下跌趨勢。

倫鋁庫存繼續(xù)持續(xù)搬運出庫，注銷倉單占達接近57%。

　　3、下游消費情況

中國鋁材產(chǎn)量增速維持20%左右，總量維持記錄高位。

鋁合金產(chǎn)量變動不大，增速快速下滑。

鋁材出口量大幅增加，后續(xù)有望成為下游亮點

淡季效應(yīng)明顯，開工逐步下降，而銷售情況不見好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)不景氣度維持。

汽車產(chǎn)銷再創(chuàng)新高，增速年底回升，總體維持穩(wěn)定增長。

　　三、當(dāng)月要聞回顧

　　1、美國12月ISM制造業(yè)PMI 55.5，創(chuàng)2014年6月份以來新低，預(yù)期57.5，前值58.7。新訂單指數(shù)57.3，創(chuàng)5月份以來新低，前值66.0。就業(yè)指數(shù)56.8，創(chuàng)2014年8月份以來新高，預(yù)期54.7，前值54.9。物價支付指數(shù)38.5，創(chuàng)2012年6月份以來新低，預(yù)期44.0，前值44.5。

　　美國11月營建支出環(huán)比-0.3%，預(yù)期+0.4%，前值由+1.1%修正至+1.2%。美國11月成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比+0.8%，預(yù)期+0.5%，前值-1.1%。美國11月成屋簽約銷售指數(shù)同比+1.7%，預(yù)期+3.6%，前值+2.2%。

　　美國12月Markit制造業(yè)PMI終值53.9，預(yù)期54.0，初值53.7。

　　美國12月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值53.3，創(chuàng)2014年2月份以來最低，預(yù)期53.7，初值53.6。美國12月Markit綜合PMI終值53.5，創(chuàng)2013年10月份以來最低，初值53.8。

　　美國12月ADP就業(yè)人數(shù)增加24.1萬，預(yù)期22.5萬，前值20.8萬修正為22.7萬。

　　美聯(lián)儲12月FOMC會議紀要：美聯(lián)儲官員認為4月份之前不大可能加息。大多數(shù)與會者認為，“耐心”一詞表明FOMC可能不會再未來幾次會議上啟動利率正?；?。耐心意味著“未來兩次會議”不加息。FOMC認為“耐心”指引可以提供更大的政策靈活性。強調(diào)首次加息時間將取決于新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。相信原油價格下跌的凈影響可能會利好美國經(jīng)濟和就業(yè)。大多數(shù)與會者認為，并沒有清晰的證據(jù)表明美國薪資漲幅大面積擴大。許多與會者認為，海外經(jīng)濟形勢進一步惡化可能會導(dǎo)致美國經(jīng)濟增速放緩?？赡茉诤诵耐浡式咏?dāng)前水平的情況下加息。FOMC先前決議聲明中的前瞻指引為了避免誤解“新措辭與政策意圖的轉(zhuǎn)變掛鉤”。認為油價、美元走勢暫時壓低了通貨膨脹；很多成員認為全球疲軟給美國經(jīng)濟帶來下行風(fēng)險。能源成本下降對GDP增速和就業(yè)是凈利好。多數(shù)成員預(yù)計通脹將逐步升向2%的目標。FOMC注意到，利率正?；赡軙诤诵耐浡式咏?dāng)前水平的情況下啟動，哪怕對通脹率會隨著時間的推移而升向2%的通脹目標抱有信心。經(jīng)濟溫和擴張，就業(yè)將保持穩(wěn)定增長。自10月份會議以來勞動力市場全面好轉(zhuǎn)。將延長隔夜逆回購操作直至2016年1月29日。

　　2014年美國非農(nóng)就業(yè)人口總共增長295萬人，為1999年以來最佳。

　　美國12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口+25.2萬人，連續(xù)11個月增幅在20萬上方，預(yù)期+24.0萬人。11月非農(nóng)就業(yè)人口從32.1萬人修正至35.3萬人。

　　美國12月失業(yè)率5.6%，為2008年6月以來最低，預(yù)期5.7%，前值5.8%。

　　美國12月營建許可總數(shù)103.2萬戶，預(yù)期106萬戶，前值從103.5萬戶修正為105.2萬戶。美國12月營建許可環(huán)比-1.9%，預(yù)期0.8%，前值從-5.2%修正為-3.7%。美國12月新屋開工年化總數(shù)108.9萬戶，預(yù)期104萬戶，前值102.8萬戶修正為104.3萬戶。2014年新屋開工數(shù)為七年最高。美國12月新屋開工年化環(huán)比4.4%，預(yù)期+1.2%，前值-1.6%修正為-4.5%。

　　美國12月成屋銷售總數(shù)年化504萬戶，預(yù)期508萬戶，前值由493萬戶修正至492萬戶。美國12月成屋銷售年化環(huán)比+2.4%，預(yù)期+3.0%，前值由-6.1%修正至-6.3%。

　　美國1月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)53.7，為2014年1月份來最低，預(yù)期54，前值53.9。

　　美國2014年12月PPI環(huán)比-0.3%，創(chuàng)2011年10月以來最大跌幅，預(yù)期-0.4%，前值-0.2%。美國2014年12月PPI同比1.1%，預(yù)期1.0%，前值1.4%。

　　美國12月季調(diào)后CPI環(huán)比-0.4%，創(chuàng)2008年12月以來最大降幅，預(yù)期-0.4%，前值-0.3%。美國12月季調(diào)后CPI同比0.8%，創(chuàng)2009年10月以來最小增幅，預(yù)期0.7%，前值1.3%。美國12月CPI（除食品和能源）環(huán)比0.0%，預(yù)期0.1%，前值0.1%。美國12月CPI（除食品和能源）同比1.6%，為2014年2月以來新低，預(yù)期1.7%，前值1.7%。

　　美國去年12月耐用品訂單環(huán)比-3.4%，預(yù)期0.3%，前值-0.7%修正為-2.1%。美國去年12月扣除運輸?shù)哪陀闷酚唵苇h(huán)比-0.8%，預(yù)期0.6%，前值-0.4%修正為-1.3%。美國去年12月扣除國防的耐用品訂單環(huán)比-0.6%，預(yù)期0.9%，前值0.0%修正為-0.6%。

　　美國12月新屋銷售總數(shù)年化48.1萬戶，創(chuàng)2008年6月份來最高，預(yù)期45萬戶，前值由43.8萬戶修正至43.1萬戶。美國12月新屋銷售年化環(huán)比+11.6%，預(yù)期+2.7%，前值由-1.6%修正至-6.7%。

　　美國12月成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比-3.7%，預(yù)期+0.5%，前值+0.8%。美國12月成屋簽約銷售指數(shù)同比+8.5%，預(yù)期+10.5%，前值+1.7%

　　美國1月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值54.0，預(yù)期53.8，前值53.3。美國1月Markit綜合PMI初值54.2，前值53.5。

　　美聯(lián)儲FOMC聲明：美聯(lián)儲維持0.00%-0.25%的超低利率不變，符合市場預(yù)期。委員會一致同意對加息應(yīng)有 “耐心”。重申任何加息時間都將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。預(yù)計通脹率將逐步升向2%。經(jīng)濟擴張速度下滑，但就業(yè)強勁增長、且失業(yè)率偏低。通脹率在長期目標之下進一步下跌；預(yù)計通脹率近期進一步下降。市場的通脹預(yù)期大幅下降。部分基于市場的通脹指標已經(jīng)顯著下滑，但基于更長周期通脹預(yù)期的指標則保持穩(wěn)定。將密切留意通脹發(fā)展。通脹進一步下跌，大部分反應(yīng)能源價格下滑。美國經(jīng)濟穩(wěn)步增長。消費開支溫和增長，房地產(chǎn)市場依然復(fù)蘇緩慢。就業(yè)市場閑置問題繼續(xù)消退；就業(yè)市場和經(jīng)濟所面臨的風(fēng)險大致平衡。就業(yè)市場狀況進一步改善，當(dāng)前就業(yè)增長強勁。決議聲明不再包括“相當(dāng)長一段時期”的表述。

　　美國去年第四季度實際GDP年化環(huán)比初值2.6%，預(yù)期3.0%，前值5.0%。美國2014年GDP增長2.4%，創(chuàng)四年最大增幅。

　　美國去年四季度個人消費年化環(huán)比+4.3%，為2006年一季度以來最大增幅，預(yù)期+4.0%，前值+3.2%。

　　美國去年第四季度PCE物價指數(shù)初值同比-0.5%，預(yù)期1.5%，前值1.5%。美國去年第四季度核心PCE物價指數(shù)初值環(huán)比1.1%，預(yù)期1.1%，前值1.4%。美國去年第四季度核心PCE物價指數(shù)初值同比1.1%，預(yù)期1.2%，前值1.4%。

　　2、歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI終值50.6，預(yù)期50.8，初值50.8。德國12月制造業(yè)PMI終值51.2，預(yù)期51.2，初值51.2。法國12月制造業(yè)PMI終值47.5，為2014年8月份來最低，預(yù)期47.9，初值47.9。意大利12月制造業(yè)PMI 48.4，為2013年5月份來最低，預(yù)期49.5，前值49.0。

　　歐洲央行行長德拉吉：預(yù)計歐洲央行在更長時期內(nèi)維持低利率。歐元區(qū)政府需要進行改革。經(jīng)濟增長在不進行改革的情況下降繼續(xù)維持低迷。物價穩(wěn)定面臨的風(fēng)險較六個月前有所上升。

　　歐元區(qū)12月服務(wù)業(yè)PMI終值51.6，預(yù)期51.9，初值51.9。歐元區(qū)12月綜合PMI終值51.4，為十七個月來次低，預(yù)期51.7，初值51.7。

　　歐元區(qū)11月失業(yè)率11.5%，預(yù)期11.5%，前值11.5%。

　　歐元區(qū)12月CPI初值同比-0.2%，為2009年以來首次跌入負值，預(yù)期-0.1%，前值+0.3%。歐元區(qū)12月核心CPI初值同比+0.8%，預(yù)期+0.7%，前值+0.7%。

　　歐元區(qū)11月零售銷售同比+1.5%，預(yù)期+0.2%，前值+1.4%。歐元區(qū)11月零售銷售環(huán)比+0.6%，預(yù)期+0.2%，前值+0.4%。

　　歐元區(qū)11月PPI環(huán)比-0.3%，預(yù)期-0.1%，前值-0.4%修正為-0.3%。歐元區(qū)11月PPI同比-1.6%，預(yù)期-1.4%，前值-1.3%

　　瑞士央行：宣布取消歐元/瑞郎匯率下限。將活期存款利率降至-0.75%。將3個月期Libor目標區(qū)間下調(diào)到-1.25%至-0.25%。如有必要，將維持干預(yù)匯市。瑞士央行降息并宣布放棄歐元/瑞郎1.20底線后，歐元/美元直線暴跌，盤中擊穿1.17關(guān)口，最低至1.1624。歐元/瑞郎大跌13.5%，至1.03894。美元/瑞郎跌13%，創(chuàng)1971年來最大跌幅。美元指數(shù)沖高回落，盤中最高漲至92.87，刷新12年新高。黃金突破1237美元。

　　歐洲央行：維持主要再融資利率0.05%不變，符合預(yù)期。維持隔夜存款利率-0.2%不變，符合預(yù)期。維持隔夜貸款利率0.30%不變，符合預(yù)期。

　　歐洲央行行長德拉吉宣布擴大資產(chǎn)購買規(guī)模。決定從3月起每月購買600億歐元資產(chǎn)，到2016年9月份。將一直購債，直到通脹持續(xù)改善。歐洲央行購買的債券必須滿足抵押要求。債券必須由歐元區(qū)實體發(fā)行。歐洲央行將購買成員國國債、歐元區(qū)機構(gòu)的債券，以及在歐元區(qū)內(nèi)注冊的超級跨國組織發(fā)行的債券。原有的ABS和抵押債券不變。與通脹掛鉤的債券、浮息證券符合購債條件。歐洲央行的購債將基于各國央行在歐洲央行的出資比率。其中機構(gòu)債券購買的比例為12%。機構(gòu)債券將分擔(dān)風(fēng)險。歐央行在額外資產(chǎn)購買中的比例為8%，剩下的將不會風(fēng)險共擔(dān)。購債規(guī)模不超過每只債券發(fā)行規(guī)模的25%，購買同一發(fā)行者發(fā)行的債券的總規(guī)模上限為33%。歐洲央行實行風(fēng)險共擔(dān)的債券只有20%，80%的風(fēng)險將由各國央行承擔(dān)。將從二級市場上購買資產(chǎn)。

　　德拉吉：TLTRO利率將等同于主要再融資利率（MRO）。經(jīng)濟前景有下行風(fēng)險。當(dāng)前經(jīng)濟的下行風(fēng)險應(yīng)該已經(jīng)減弱。未來幾個月通脹將非常低，可能為負。預(yù)計通脹率將在2015年晚些時候逐步上升。利率已經(jīng)達到底部。準備使用OMT。OMT將完全采取風(fēng)險共擔(dān)。貨幣政策能夠為經(jīng)濟增長打下基礎(chǔ)。實施結(jié)構(gòu)性改革將取決于政府。歐洲央行的政策非常寬松。歐洲央行所購債券到期時間將在2-30年之間。明年擔(dān)保債券市場規(guī)模不確定。難以界定購買公共債和私人債的比例。歐洲央行將購買負收益率的債券。我們對購買希臘債券沒有特別規(guī)定，但需要滿足一些條件。希臘債券在7月贖回后，如果條件滿足，ECB可能購買希臘債券。

　　丹麥央行：丹麥央行將存款利率由-0.35%調(diào)降至-0.5%；維持貸款利率0.05%不變。

　　歐元區(qū)1月Markit制造業(yè)PMI初值51.0，預(yù)期51.0，前值50.6。歐元區(qū)1月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值52.3，預(yù)期52.0，前值51.6。歐元區(qū)1月Markit綜合PMI初值52.2，預(yù)期51.7，前值51.4。

　　3、中國12月官方制造業(yè)PMI為50.1，市場預(yù)期為50.0，前值為50.3。

　　中國12月M2貨幣供應(yīng)同比+12.2%，預(yù)期+12.5%,前值+12.3%。中國12月M1貨幣供應(yīng)同比+3.2%，預(yù)期+3.3%，前值+3.2%。中國12月M0貨幣供應(yīng)同比+2.9%，預(yù)期+4.0%，前值+3.5%。中國12月末外匯儲備余額為3.84萬億美元，預(yù)期3.84萬億美元，前值3.89萬億美元修正為3.8877萬億美元。

　　中國12月新增人民幣貸款6973億元，預(yù)期8800億元，前值8527億元。

　　中國12月社會融資規(guī)模16900億元，預(yù)期12000億元，前值11500億元修正為11463億元。

　　中國去年四季度GDP同比7.3%，預(yù)期7.2%，前值7.3%。中國四季度GDP環(huán)比1.5%，預(yù)期1.7%，前值1.9%。中國2014年GDP同比增速7.4%，創(chuàng)1990年以來最低增速，預(yù)期7.3%，2013年為7.7%。2014年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值636463億元。

　　12月社會消費品零售同比11.9%，創(chuàng)四個月新高，預(yù)期11.7%，前值11.7%。中國1-12月社會消費品零售12.0%，同比預(yù)期12.%，前值12.0%。

　　中國12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+7.9%，預(yù)期+7.4%，前值+7.2%。中國1-12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+8.3%，預(yù)期+8.2%，前值+8.3%。

　　中國1-12月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比+15.7%，創(chuàng)2001年以來新低，預(yù)期+15.7%，前值+15.8%。從環(huán)比速度看，12月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長1.21%。

　　2014年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資95036億元，比上年名義增長10.5%（扣除價格因素實際增長9.9%），增速比1-11月份回落1.4個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積726482萬平方米，比上年增長9.2%，增速比1-11月份回落0.9個百分點。房屋新開工面積比上年下降10.7%,其中住宅新開工面積下降14.4%。商品房銷售面積120649萬平方米，比上年下降7.6%，降幅比1-11月份收窄0.6個百分點，其中住宅銷售面積下降9.1%。商品房銷售額76292億元，下降6.3%，降幅比1-11月份收窄1.5個百分點，2013年為增長26.3%。

　　中國12月發(fā)電量4902億千瓦時，同比增長1.3%，前值4487億千瓦時。1-12月發(fā)電量54638億千瓦時，同比增長3.2%，前值49746億千瓦時。

　　4、LME注冊倉庫所有者計劃將2015年鋁金屬存儲租金上調(diào)3.6%，以部分抵消倉庫提貨等待排長隊時間縮短的影響。

　　中國12月份出口未鍛軋鋁及鋁材54萬噸，1-12月份總體出口未鍛軋鋁及鋁材434萬噸，2013年同期累計出口364萬噸，同比增長19.2%。

　　工業(yè)和信息化部今天公告了第二批49家符合《鋁行業(yè)規(guī)范條件》的企業(yè)名單，共51個項目。其中，電解鋁項目37個，產(chǎn)能1999萬噸；氧化鋁項目5個，產(chǎn)能2080萬噸。工信部已公告兩批規(guī)范企業(yè)名單，其中電解鋁項目63個，產(chǎn)能2954萬噸，占現(xiàn)有總產(chǎn)能的85%，據(jù)此推算，電解鋁產(chǎn)能達到3475萬噸。

　　2015年底，中國國內(nèi)的鋁冶煉產(chǎn)能預(yù)估將會達到每年4000萬噸，此較2014年底的3500萬噸將增長14.3%，與2013年底的3,100萬噸相比則將增長29%。中國鋁冶煉產(chǎn)能持續(xù)增長主要受到西部地區(qū)特別是新疆省產(chǎn)能持續(xù)增加的帶動，因其生產(chǎn)成本較國內(nèi)其他地區(qū)具有相對的優(yōu)勢。2015年底，新疆省鋁冶煉產(chǎn)能預(yù)估將會達到每年600萬噸，相比2014年底則為450萬噸，2013年底時則為300萬噸。中國2015年原鋁產(chǎn)量預(yù)估將達到3100萬噸，較2014年的2800萬噸將增長10.7%，較2013年的2500萬噸則將增長24%。此項產(chǎn)量預(yù)估已經(jīng)將鋁價低迷可能導(dǎo)致國內(nèi)生產(chǎn)商減產(chǎn)的因素考慮在內(nèi)。

　　2014年12月我國氧化鋁產(chǎn)量為429萬噸，同比增長15.1%；1-12月氧化鋁產(chǎn)量為4777萬噸，同比增長7.1%。

　　中國2014年12月原鋁產(chǎn)量增加12.2%，至218萬噸。

　　2014年12月份中國進口原鋁1857噸，同比減少97.56%，出口原鋁924噸，同比減少96.11%；1-12月進口原鋁267,645噸，同比減少27.94%，出口原鋁96,462噸，同比減少16.88%。

　　世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)周三公布的報告顯示，2014年1-11月全球鋁市供應(yīng)短缺72.9萬噸，2013年全年供應(yīng)過剩56.9萬噸。2014年1-11月，全球原鋁需求量為4612萬噸，較2013年同期增加294.1萬噸，或6.8%。2014年1-11月，全球原鋁產(chǎn)量較2013年同期增加180.6萬噸。11月庫存進一步下降4.6萬噸，月末時庫存為652.1萬噸，相當(dāng)于約51天的需求量，2013年末庫存為717.1萬噸。2014年11月末，倫敦、上海、美國及東京四大交易所庫存總量為455.6萬噸，較2013年12月末時的庫存低111.3萬噸。2014年11月末時，全球生產(chǎn)商庫存為142.6萬噸，較2013年末增加29.1萬噸。2014年1-11月全球產(chǎn)量較2013年同期增加4.1%。中國產(chǎn)量預(yù)估為2198萬噸，占全球總產(chǎn)量的48%。中國表觀需求量較2013年增加8.5%。中國11月鋁凈出口量為4.74萬噸，1-11月凈出口量為27.08萬噸。2014年11月原鋁產(chǎn)量為441.89萬噸，消費量為453.32萬噸。

　　2014年12月份，我國鋁材產(chǎn)量為432.90萬噸，同比增長14.76%；2014年全年，我國鋁材產(chǎn)量為4845.52萬噸，同比增長18.57%。

　　5、12月，汽車月度產(chǎn)銷創(chuàng)歷史新高，其中汽車生產(chǎn)228.87萬輛，環(huán)比增長5.92%，同比增長7.05%；銷售241.01萬輛，環(huán)比增長15.27%，同比增長12.93%。其中：乘用車生產(chǎn)194.15萬輛，環(huán)比增長5.82%，同比增長8.94%；銷售206.11萬輛，環(huán)比增長16.09%，同比增長15.99%。商用車生產(chǎn)34.72萬輛，環(huán)比增長6.47%，同比下降2.42%；銷售34.90萬輛，環(huán)比增長10.61%，同比下降2.32%。

　　2014年，汽車產(chǎn)銷2372.29萬輛和2349.19萬輛，同比增長7.26%和6.86%。其中乘用車產(chǎn)銷1991.98萬輛和1970.06萬輛，同比增長10.15%和9.89%；商用車產(chǎn)銷380.31萬輛和379.13萬輛，同比下降5.69%和6.53%。

　　2015年中國汽車銷量預(yù)計將達到2513萬輛，增速7%。

　　五、期貨價格分析

　　倫鋁1750附近支撐有效，上方壓力1900仍未突破，短期震蕩盤跌走勢延續(xù)，長期跌勢繼續(xù)。關(guān)注1900附近表現(xiàn)。

　　滬鋁相對倫鋁明顯偏弱，關(guān)注會否繼續(xù)創(chuàng)出本輪下跌新低。下方支撐12500附近，上方壓力13000附近。

　　六、月度鋁價預(yù)測

　　宏觀面來看，美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)小有放緩，加之聯(lián)儲本來加息態(tài)度就偏謹慎，市場對加息的預(yù)期進一步放緩。歐元區(qū)開始新一輪QE，歐洲各國央行開始跟隨降息，歐元區(qū)貨幣貶值令美元被動升值。中國明確2015年經(jīng)濟增長思路，一帶一路、基建輸出、農(nóng)村土地改革等等新舉措代替原來的貨幣超發(fā)思路，以底線思維保證開展緩慢去產(chǎn)能、去杠桿進程。

　　中鋁網(wǎng)研究員認為，技術(shù)面看倫鋁1900附近壓力暫未突破，而1750支撐有效。滬鋁則明顯偏弱，新低12500附近岌岌可危，上方壓力13000。短期低位震蕩走勢延續(xù)

　　中鋁網(wǎng)研究員觀點：美國加息預(yù)期有所放緩，歐元區(qū)正式開始放水，歐洲貨幣競相貶值，主動因素減弱而被動升值動力加強，美元上沖至95附近顯動力不足。行業(yè)基本面來看產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，低成本產(chǎn)量加速開工。時間點上看臨近過年，下游開工放緩，現(xiàn)貨表現(xiàn)疲弱。關(guān)注滬鋁12500附近支撐能否打破。2月鋁價有望延續(xù)區(qū)間震蕩偏弱走勢，僅供參考。