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一、一周市場(chǎng)綜述：

　　1、一周國(guó)內(nèi)主要現(xiàn)貨價(jià)格
 

　　本周鋁價(jià)延續(xù)近期窄幅波動(dòng)的趨勢(shì)，漲跌忽現(xiàn)，總體在13000之下弱勢(shì)延續(xù)。

　　2、一周相關(guān)期貨市場(chǎng)表現(xiàn)
 

　　倫鋁受美元大漲影響回落幅度較滬鋁偏大，滬倫比值上升至7.3。國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨基差維持現(xiàn)貨貼水接近200的常規(guī)水平。

　　3、每周庫(kù)存變化
 

　　倫鋁庫(kù)存持續(xù)下滑，注銷倉(cāng)單占比至55 %左右

　　上期所鋁庫(kù)存開年后持續(xù)上升

　　二、一周要聞回顧：

　　1、美國(guó)2月ISM制造業(yè)PMI 52.9，創(chuàng)2014年1月份以來(lái)新低，預(yù)期53.0，前值53.5。

　　美國(guó)2月Markit制造業(yè)PMI終值55.1，為2014年10月以來(lái)最高，預(yù)期54.3，初值54.3。

　　美國(guó)1月PCE物價(jià)指數(shù)同比+0.2%，預(yù)期+0.2%，前值從+0.7%修正為+0.8%。美國(guó)1月PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比-0.5%，預(yù)期-0.5%，前值-0.2%。美國(guó)1月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比+1.3%，預(yù)期+1.3%，前值+1.3%。美國(guó)1月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比+0.1%，預(yù)期+0.1%，前值+0.0%。

　　美國(guó)2月ISM非制造業(yè)PMI 56.9，預(yù)期56.5，前值56.7。新訂單指數(shù)56.7，前值59.5。物價(jià)支付指數(shù)49.7，前值45.5。就業(yè)指數(shù)56.4，前值由51.6。

　　美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)+21.2萬(wàn)人，預(yù)期+21.9萬(wàn)人，前值從+21.3萬(wàn)人修正至+25.0萬(wàn)人。

　　美國(guó)1月耐用品訂單環(huán)比修正值2.8%，初值+2.8%。美國(guó)1月扣除飛機(jī)非國(guó)防資本耐用品訂單環(huán)比修正值+0.5%，初值+0.6%。美國(guó)1月扣除運(yùn)輸?shù)哪陀闷酚唵苇h(huán)比修正值-1.8%，初值+0.3%。美國(guó)1月扣除國(guó)防的耐用品訂單環(huán)比修正值2.9%，初值+3.0%。

　　美國(guó)2月28日當(dāng)周首申失業(yè)金人數(shù)32萬(wàn)，預(yù)期29.5萬(wàn)，前值31.3萬(wàn)。美國(guó)2月21日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)242.1萬(wàn)，預(yù)期239.5萬(wàn)，前值240.1萬(wàn)修正為240.4萬(wàn)人。美國(guó)2月28日當(dāng)周首申失業(yè)金人數(shù)四周均值30.475萬(wàn)，前值29.45萬(wàn)。

　　美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口+29.5萬(wàn)人，預(yù)期+23.5萬(wàn)人，前值從+25.7萬(wàn)人修正為+23.9萬(wàn)人。美國(guó)2月非農(nóng)私企就業(yè)人口+28.8萬(wàn)人，預(yù)期+22.5萬(wàn)人，前值從+26.7萬(wàn)人修正為+23.7萬(wàn)人。美國(guó)2月季調(diào)后制造業(yè)就業(yè)人口+0.8萬(wàn)人，預(yù)期+1.0萬(wàn)人，前值從+2.2萬(wàn)人修正為+2.1萬(wàn)人。

　　美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口連續(xù)12個(gè)月增幅在20萬(wàn)人以上，為逾十年來(lái)最強(qiáng)升勢(shì)。

　　美國(guó)2月失業(yè)率5.5%，為2008年以來(lái)最低，預(yù)期5.6%，前值5.7%。

　　美國(guó)2月勞動(dòng)力參與率62.8%，預(yù)期62.9%，前值62.9%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：美國(guó)經(jīng)濟(jì)大部分在1月份至2月中繼續(xù)擴(kuò)張，消費(fèi)開支增加、制造業(yè)增長(zhǎng)、企業(yè)對(duì)銷售前景樂觀。12個(gè)聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)有6個(gè)表示他們的經(jīng)濟(jì)自上一報(bào)告期以來(lái)“溫和”擴(kuò)張。就業(yè)依然穩(wěn)定或增長(zhǎng)，企業(yè)看到廣泛行業(yè)就業(yè)增長(zhǎng)。多數(shù)地區(qū)受訪者看到物價(jià)只是持平或小幅上漲。非金融服務(wù)需求總體溫和增長(zhǎng)。多數(shù)地區(qū)住宅銷售增長(zhǎng)；住宅營(yíng)建活動(dòng)參差不齊。農(nóng)業(yè)形勢(shì)較之前報(bào)告有所惡化，因?yàn)檗r(nóng)場(chǎng)收入疲軟不堪、干旱持續(xù)、且出口下滑。此份褐皮書由美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備，相關(guān)信息收集于截止2月23日。多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)在上一份報(bào)告中稱經(jīng)濟(jì)“適中”至“溫和”增長(zhǎng)。FOMC下次會(huì)議3月17-18日召開。

　　2、歐元區(qū)1月失業(yè)率11.2%，創(chuàng)2012年4月以來(lái)新低。預(yù)期11.4%，前值從11.4%修正為11.3%。

　　歐元區(qū)2月CPI初值同比-0.3%，預(yù)期-0.4%，前值-0.6%。歐元區(qū)2月核心CPI初值同比0.6%，預(yù)期0.6%，前值0.6%

　　歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI終值51.0，預(yù)期51.1，初值51.1。

　　歐元區(qū)去年第四季度GDP修正值同比+0.9%，預(yù)期+0.9%，初值+0.9%。歐元區(qū)去年第四季度GDP修正值環(huán)比+0.3%，預(yù)期+0.3%，初值+0.3%。

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉：歐元區(qū)半數(shù)的債務(wù)被歐元區(qū)以外地區(qū)持有。歐洲央行將購(gòu)買負(fù)收益率債券，底線為存款利率。截止今天，歐洲央行已借款給希臘1000億歐元，過去兩個(gè)月翻了一倍。歐洲央行給希臘的借款占到希臘GDP的68%。歐洲央行現(xiàn)在不能購(gòu)買希臘債券。因多種原因，現(xiàn)在也不能購(gòu)買塞浦路斯的國(guó)債。歐洲央行購(gòu)買已發(fā)行債券的占比不能超過33%。如果條件滿足，將恢復(fù)希臘的國(guó)債抵押豁免權(quán)。一旦希臘償付到期的政權(quán)市場(chǎng)計(jì)劃（SMO）債券，歐洲央行可能7、8月購(gòu)買希臘債券。歐央行今日將對(duì)希臘銀行業(yè)的緊急流動(dòng)性援助限額提高5億歐元。維持希臘銀行業(yè)的償付能力是必不可少的。

　　歐洲央行：維持主要再融資利率0.05%不變，符合預(yù)期。維持隔夜存款利率-0.2%不變，符合預(yù)期。維持隔夜貸款利率0.30%不變，符合預(yù)期。

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉：將從3月9日開始啟動(dòng)主權(quán)債券購(gòu)買。2016年9月前每月購(gòu)買600億歐元規(guī)模的資產(chǎn)。信貸仍然疲軟，這是經(jīng)濟(jì)周期的反映。還將會(huì)購(gòu)買資產(chǎn)支持債券(ABS)和資產(chǎn)擔(dān)保債券。將一直QE，直到通脹穩(wěn)定于2%。

　　歐洲央行：QE計(jì)劃下，將購(gòu)買由歐洲開發(fā)銀行委員會(huì)、EFSF、ESM、EBI、歐盟、北歐投資銀行和歐洲原子能共同體（EAEC）發(fā)行的債券。歐洲央行稱將不會(huì)從一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買債券。鑒于購(gòu)債的限制，如果市場(chǎng)上債券數(shù)額不足，預(yù)計(jì)會(huì)購(gòu)買替代品。1年期以下的債券不在歐洲央行的購(gòu)債范圍內(nèi)。能購(gòu)買30年期債券。歐洲央行公布的文件中，并未對(duì)QE持續(xù)時(shí)間做出說明。

　　3、中國(guó)2月份官方制造業(yè)PMI報(bào)49.9，預(yù)期49.8，前值49.8。中國(guó)2月官方非制造業(yè)PMI報(bào)53.9，前值為53.7。

　　中國(guó)2月匯豐制造業(yè)PMI終值50.7，為7個(gè)月新高，初值50.1，預(yù)期50.1。新出口訂單分項(xiàng)指數(shù)降至48.5，為10個(gè)月來(lái)首度跌破榮枯線。新出口訂單重新下滑表明外需減弱，制造商繼續(xù)削減雇員數(shù)量。投入和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)雙雙大幅下跌表明通縮壓力持續(xù)。

　　中國(guó)2月匯豐服務(wù)業(yè)PMI 52，前值51.8。中國(guó)2月匯豐綜合PMI 51.8，前值51.0。

　　中國(guó)人民銀行今日決定，自2015年3月1日起，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。

　　中國(guó)設(shè)定2015年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)在約7%左右，CPI目標(biāo)在約3%左右。中國(guó)2015年全國(guó)財(cái)政預(yù)算赤字規(guī)模為1.62萬(wàn)億元人民幣，赤字率2.3%左右。中國(guó)今年城鎮(zhèn)登記失業(yè)率目標(biāo)4.5%以內(nèi)。中國(guó)2015年廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速目標(biāo)為12%左右。中國(guó)2015年進(jìn)出口總額增長(zhǎng)目標(biāo)為6%左右。2015年社會(huì)消費(fèi)品零售總額預(yù)期增加13%，固定資產(chǎn)投資預(yù)期增長(zhǎng)15%。

　　政府工作報(bào)告：中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策。中國(guó)將保持貨幣信貸和社融規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)。中國(guó)穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、利率、存準(zhǔn)率、再貸款率等工具。中國(guó)將保持人民幣匯率處于合理均衡水平，增強(qiáng)雙向浮動(dòng)彈性。中國(guó)將穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。中國(guó)將實(shí)施更加積極的進(jìn)口政策，擴(kuò)大先進(jìn)技術(shù)、關(guān)鍵設(shè)備、重要零部件進(jìn)口。中國(guó)將穩(wěn)定房地產(chǎn)需求。中國(guó)將完善地方政府融資機(jī)制。

　　4、今年1月份,中國(guó)鋁土礦進(jìn)口量同比減少67.11%,降至258.8萬(wàn)噸,相比2014年12月份下滑20%左右。去年同期,中國(guó)鋁土礦進(jìn)口量高達(dá)800萬(wàn)噸左右。印尼禁止鋁土礦出口之前,中國(guó)買家儲(chǔ)備了大量庫(kù)存,導(dǎo)致去年同期鋁土礦進(jìn)口量偏高。今年1月份,中國(guó)自澳大利亞、印度和馬來(lái)西亞進(jìn)口鋁土礦分別為150萬(wàn)噸、58萬(wàn)噸和34萬(wàn)噸,環(huán)比均有所回落。受雨季影響,當(dāng)月中國(guó)自馬來(lái)西亞進(jìn)口鋁土礦環(huán)比大幅下滑49%。馬來(lái)西亞雨季將持續(xù)到2月底。預(yù)計(jì),2月份中國(guó)鋁土礦進(jìn)口量將繼續(xù)維持低位。春節(jié)過后,中國(guó)鋁土礦進(jìn)口量或?qū)⒃黾?其中,馬來(lái)西亞鋁土礦供應(yīng)量將達(dá)到100萬(wàn)~150萬(wàn)噸。

　　三、期貨價(jià)格分析：
 

　　倫鋁1900附近壓力較強(qiáng)，短期圍繞1800震蕩之后繼續(xù)向下。下方支撐1750附近，上方壓力1900。
 

　　滬鋁大幅反彈過后震蕩陰跌，上方壓力13300附近，下方支撐12700。短期陰跌走勢(shì)延續(xù)，但跌幅相對(duì)較小。

　　四、下周鋁價(jià)分析：

　　歐央行宣布QE細(xì)節(jié)，引發(fā)歐元走低；而中國(guó)政府工作報(bào)告頂?shù)粜履暝鲩L(zhǎng)率放緩至7%左右，市場(chǎng)解讀為需求整體放緩；美國(guó)2月非農(nóng)數(shù)據(jù)亮眼，失業(yè)率也跌至5.5%的喜人成績(jī)，美元在內(nèi)外升值驅(qū)動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)大漲創(chuàng)11年新高，基本金屬一方面受美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁和歐洲放水帶來(lái)托底效應(yīng)影響存在走強(qiáng)因素，一方面因?yàn)槊涝獏R率的巨大壓力存在走弱因素。綜合作用之下，走出內(nèi)外集體下跌，但在人民幣支撐下外盤相對(duì)更弱的走勢(shì)?；久鎭?lái)看并無(wú)重大變化，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能長(zhǎng)期大量過剩和逐步增加的各種形式出口情況開始引起國(guó)外市場(chǎng)重視進(jìn)而帶弱外盤的態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)。

　　盤面上看，倫鋁圍繞1800震蕩之后在美元重壓下再度下跌；滬鋁短期短期沖高之后延續(xù)陰跌走勢(shì)，但你跌幅相對(duì)較小，短期創(chuàng)新低概率不大。

　　下周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)較少。近期關(guān)注點(diǎn)主要集中在宏觀方面市場(chǎng)情緒和集體走勢(shì)的影響方面。美元大幅走強(qiáng)成為最主要的因素，市場(chǎng)對(duì)非美貨幣爭(zhēng)相貶值達(dá)成共識(shí)，對(duì)非美國(guó)市場(chǎng)尤其是新興市場(chǎng)需求放緩資金外流的擔(dān)憂在逐步加重，而歐元區(qū)希臘問題談判仍在焦灼進(jìn)行，總體而言宏觀面對(duì)基本金屬呈現(xiàn)明顯的下行壓力。關(guān)注貴金屬明顯下跌是否會(huì)帶動(dòng)基本金屬走弱。