| 盡管鋁的全球展望好轉(zhuǎn)，但鋁價自5月以來大漲15%的勢頭，可能會因中國產(chǎn)出增加而踩下剎車。
中國煉鋁廠多半在虧損狀態(tài)下運作，且仰賴當(dāng)?shù)丶皡^(qū)域政府補貼過活，這早已不是個秘密。
然而，根據(jù)總部位于北京的顧問公司AZ China于7月17日發(fā)布的報告顯示，鋁價第二季上揚，導(dǎo)致閑置或即將關(guān)閉的煉廠持續(xù)運營。
AZ China指出，中國約有八成的鋁煉廠理論上是在虧損的狀態(tài)下運作，其年產(chǎn)能約達(dá)2,000萬噸。
報告指出，中國煉鋁廠第二季平均現(xiàn)金成本為每噸14,161元人民幣(2,282美元)，高于上海期貨交易所現(xiàn)貨價13,435元人民幣。
不過，因電力及氧化鋁等投入物價下滑，中國煉鋁廠第二季平均現(xiàn)金成本較上季減少2%，使得這些煉廠得以繼續(xù)營運。
AZ China同時表示，今年以來煉廠增加的產(chǎn)能總計達(dá)年產(chǎn)能200萬噸，未來幾個月又會增加100萬噸。
這將確保中國鋁市場維持供過于求的狀況，使得鋁進(jìn)出口分別承受下降及上升的壓力。
中國為鋁線、鋁片、鋁板等半成品凈出口大國。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國2014年上半年鋁半成品出口較上年同期增加3.7%，成為154萬噸；鋁合金出口則成長20.4%，至255,933噸。
中國鋁產(chǎn)量亦告上揚；國家統(tǒng)計局資料顯示，6月鋁產(chǎn)量達(dá)195萬噸，較上月增加4.8%；1-6月鋁產(chǎn)量達(dá)1,154萬噸，較上年同期成長7.4%。
盡管官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)并未包括中國所有的鋁產(chǎn)量，但這些數(shù)據(jù)確實透露出一波上升趨勢，表明煉鋁廠獲利雖處境艱難，但這些煉廠并未因此而減產(chǎn)。
上海較倫敦期鋁的升水縮窄
這導(dǎo)致上海和倫敦期鋁的價格愈發(fā)走向脫節(jié)。
倫敦期鋁 CMAL3 周一收報每噸2,020美元，為2013年2月以來最高價。這是受到需求前景改善的提振，因汽車生產(chǎn)商增加對鋁的使用量，并且圍繞LME倉庫出貨排隊的爭議仍有影響。
鑒于有約300萬噸鋁等待交割，實貨鋁的升水在西方市場一路飆升，從而增加了制造商獲得鋁的成本。
相比之下，上海期鋁 SAFc3 以美元計價的價格今年下達(dá)了2.9%，以人民幣計價則大體持平。
這意味著滬鋁較倫鋁的升水縮窄，周一時報在226.81美元，遠(yuǎn)低于去年底時的515.94美元。
瀏覽倫敦期鋁VS上海期鋁的走勢：
回顧2012年初，倫敦期鋁大漲，而上海期鋁走平，令價差在當(dāng)年3月1日達(dá)到每噸219.18美元。
但在之后的六個月里，倫鋁價格大跌近22%，而上海期鋁價格只跌了6%。這并不是說同樣的事情此次還將重演，但這的確說明，當(dāng)倫敦期鋁較上海期鋁錄得更大漲幅時，那么一旦當(dāng)價差要回歸更正常的水平，倫敦期鋁更有可能出現(xiàn)下跌。
特別是考慮到中國煉廠承受著利潤率的壓力并面臨著供應(yīng)過剩的局面，使得中國國內(nèi)鋁價難見上行空間，因此更是容易出現(xiàn)倫敦期鋁下跌的情況。
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